Page 91 - EcoRéseau n°23

n°23
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Baromètre Finance & Investissements ART DE VIVRE & PATRIMOINE
Le coin des analystes
uCholet Dupont mise sur l’Europe
Les perspectives économiques s’améliorent doucement, estime Cholet Dupont dans une note où il dévoile sa stra- tégie d’investissement. Pour lui, le rebond modeste de la croissance se confirme aux Etats-Unis et en Europe. La France et l’Allemagne se redressent et rattrapent le rythme d’activité des pays du sud et de l’Angleterre, re- marque-t-il, tout en constatant que la situation globale des pays émergents demeure en revanche hésitante. Cho- let Dupont anticipe par ailleurs un relèvement des taux de la Fed à l’automne. Pour Vincent Guenzi, responsable de la stratégie d’investissement, « l’environnement gé- néral semble donc un peu plus favorable aux actions et aux obligations, du moins jusqu’à l’automne ». Dans ce contexte, Cholet Dupont surpondère les actions euro- péennes à court et moyen terme. Celles-ci disposent du plus fort potentiel de hausse, souligne le gestionnaire d’actifs, qui espère toujours un rebond de l’ordre de 10% soit pendant l’été soit d’ici la fin de l’année. « Si le rebond intervient pendant l’été et qu’il nous rapproche de nos objectifs de cours, nous profiterons de celui-ci pour allé- ger tactiquement les positions en actions », anticipe Vin- cent Guenzi. Cholet Dupont a relevé à moyen terme le secteur Distribution, qui semble mieux orienté, et a abaissé à court terme les secteurs Produits de Base, Pé- trole & Gaz et Services Publics, tous trois corrélés aux ma- tières premières et énergétiques mal orientées. Il a également abaissé les secteurs Biens et Services Indus- triels (sensible au ralentissement chinois) et Assurance (moins recherché que les Banques).
uBarings plus prudent sur les actions
Avec les premiers signaux d’une accélération de la hausse des salaires et la reprise de la consommation américaine, l’équipe d’allocation d’actifs de Barings a revalorisé ses perspectives sur les Etats-Unis. « Cependant, de mau- vaises nouvelles se dissimulent derrière les bonnes », pré- cise le gestionnaire d’actifs. Selon lui, la Fed pourrait décider prochainement de remonter les taux d’intérêt. Compte tenu de cette situation, Barings est revenue à une position neutre sur les actions. « Nous restons néanmoins positifs sur les actions de la Zone euro et du Japon », tem- père-t-il. Sur le front des pays émergents, Barings a reva- lorisé les actions asiatiques et dévalorisé l’Amérique latine. Sur le plan sectoriel, il a dévalorisé les télécoms à neutre et fortement revalorisé les financières. Ceci tout particulièrement pour les banques américaines qui de- vraient bénéficier selon lui de l’amélioration économique et du resserrement de la politique monétaire. Sur les taux et les devises, il a revalorisé les obligations italiennes, la valorisation commençant tout juste à se redresser sur la périphérie de la Zone Euro.
u Actions : Fidelity vise l'Europe et le Japon En dépit de fondamentaux encourageants, les marchés d’actions sont repartis à la baisse en juin, observe Fidelity. Il explique ce recul par le regain d’aversion au risque lié au dossier grec. « Malgré tout, sur les marchés, cette crise tend à occulter les bonnes nouvelles sur le front des indi- cateurs économiques », souligne le gestionnaire. Ceux-ci continuent de confirmer la reprise en Europe et le rebond de l’activité aux Etats-Unis selon Fidelity. « Des bons chif- fres qui tendent à valider le scénario d’une généralisation de la croissance à l’ensemble des économies développées et valide notre positionnement en faveur des actifs ris- qués », analyse-t-il. Dans le détail, il maintient sa surex- position aux actions japonaises et européennes mais demeure sous-exposé aux marchés américains. Quant aux marchés émergents, Fidelity conserve sa recommandation « neutre ».
l’accès au logement en un urbanisme rénové) du 24 mars Save the date :
2014. Une notice d’information reprenant les droits et 18 septembre, Salon du trading
obligations des deux parties ainsi que leurs voies de conciliation et de recours en cas de litiges doit obligatoi- rement être annexée au bail. A noter que seuls les baux conclus à partir du 1er août doivent respecter ce contrat type. Les baux signés avant cette date n’ont pas à être modifiés. Attention : lors du renouvellement du bail, il faudra toutefois respecter le nouveau bail type standard. Plusieurs contraintes supplémentaires sont à prendre en compte : le bail type doit faire mention du montant du loyer de l’ancien locataire. En cas de hausse du loyer, le bailleur doit justifier les travaux qui ont été réalisés dans le logement. Il reste possible de prévoir des dispositions contractuelles particulières, par exemple pour prendre en compte des particularités propres au logement. La seule limite est que ces clauses ne doivent pas être illégales et, par exemple, contraire à la loi de 1989 précitée.
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SEPTEMBRE 2015
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