Page 85 - EcoRéseau n°31

n°31
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uLE COIN DES ANALYSTES u Actions : Cholet Dupont prudent à
court terme, confiant à moyen terme
Baromètre Finance & Investissements ART DE ViVRE & PATRiMoinE
u UBC privilégie le risque « crédit » au risque « action »
Les marchés actions ont rebondi de plus de 15% depuis leurs plus bas de février, mais les signes de tensions perdurent, remarque Union Bancaire Privée. Six ans après la crise financière, les marchés et les économies restent fortement dépendants des politiques monétaires, ajoute-t-il. Pour UBC, ces perspectives militent en faveur d’une stratégie privilégiant le portage au détriment des stratégies Beta : c’est-à-dire plus de risque crédit et moins de risque action. Sur les marchés actions, les sociétés dites de valeurs de croissance sont à la peine. UBC opère donc un rééquilibrage progressif au sein de ses portefeuilles en faveur des valeurs dites de substance. « La recherche de rendement et les stratégies de portage de coupons à rendements élevés doivent
prévaloir », écrit-il. Le crédit apparaît selon lui le secteur le plus intéressant, tandis que les obligations gouvernementales n’offrent qu’un faible coupon, surtout en Europe. Il privilégie aussi les produits et les actifs apportant de la convexité aux portefeuilles diversifiés, à l’instar des obligations convertibles.
u Swiss Life AM : y a-t-il une vie après les BRICS ?
Pour Swiss Life AM, les difficultés économiques structurelles du Brésil et de la Russie, le rééquilibrage de la croissance chinoise et le regain de dynamisme indien témoignent de trajectoires contrastées. Les situations des « BRICS » sont si différentes que cette
Au vu des évolutions des conditions économiques et monétaires, les marchés financiers sont devenus plus attentistes ces dernières semaines, observe Cholet Dupont dans une note. Les marchés de taux ont connu une baisse régulière de l’aversion au risque, sur les taux souverains ou corporate. Sur les actifs risqués, et notamment sur les actions, le rallye a perdu de son intensité en fin de mois. Pourtant, des signaux techniques haussiers s’étaient manifestés. La hausse s’est produite avec une bonne participation de nombreuses valeurs – un fait jugé « encourageant » par Vincent Guenzi, directeur de la stratégie d’investissement de Cholet Dupont. Mais l’ingrédient manquant reste la croissance des résultats des entreprises, ajoute-t-il. Selon lui, la conjoncture devrait finir par se raffermir quelque peu aux Etats-Unis et en Europe dans les prochains mois, ce qui serait décisif pour les marchés. « Pour l’instant, le potentiel de gain supplémentaire paraît limité. En l’absence de catalyseur, les marchés pourraient consolider leurs positions pendant quelques semaines, mais le retour à un marché baissier nous semble peu probable », écrit l’analyste. Cholet Dupont est prudent à court terme et plus confiant à moyen terme sur les actions.
dénomination n’est plus adaptée selon le gestionnaire d’actifs. Selon son analyse, la Chine est le pays dont les standards économiques et sociodémographiques convergent le plus rapidement vers ceux des pays développés. A 1,5%, l’inflation « core » y est relativement basse, tandis que le creusement du déficit devient une préoccupation majeure. De leur côté, les économies russe et brésilienne payent aujourd’hui le prix fort de leur dépendance à la rente issue des matières premières. Quant à l’Inde, elle parvient à tirer son épingle du jeu grâce à un nouveau souffle politique. L’économie indienne, dont la croissance est attendue à 7,5% cette année, profite des mesures structurelles du gouvernement de Narendra Modi visant à stimuler l’investissement et à améliorer le climat des affaires, tout en assurant la consolidation fiscale. « En dépit de trajectoires différentes, la Chine, le Brésil, la Russie et l’Inde sont, en termes absolus, toujours les quatre plus grandes puissances économiques émergentes et partagent la volonté de se doter d’institutions internationales pour défendre leurs intérêts économiques sur la scène mondiale », conclut Swiss Life AM.
Juin 2016
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